Non financé : le « accord vert » de l'Europe va s'effondrer

Si nous devions identifier une seule erreur tragique dans l'histoire moderne de l'intégration européenne, c'est le moment, au cours de la crise de l'euro, où les pro-européens ont renoncé aux euro-obligations et à une union budgétaire. Au lieu de cela, ils ont adopté Angela Merkel comme nouveau modèle, la pragmatique en chef.

Ce qui a rendu leur sort encore plus tragique, c'est l'idée erronée qu'ils étaient en possession d'un mécanisme de financement astucieux et juridiquement étanche, qui a donné naissance au programme de réassurance chômage Sure, puis au fonds de relance.

FAZ nous explique ce matin pourquoi cette stratégie ne fonctionne pas. La Commission a chiffré les coûts annuels de l'accord vert, à 620 milliards d'euros. La Commission elle-même n'y a alloué que 82.5 milliards d'euros, via le fonds social pour le climat.

Vous pouvez ajouter quelques euros ici et là à partir de divers autres pots, mais cela ne va pas se rapprocher. Thierry Breton voulait un fonds de 350 milliards d'euros financé par la dette pour les investissements verts, pour correspondre à la taille de la loi américaine sur la réduction de l'inflation. Cela aurait fait le gros du travail. Mais cela a été tué par les États membres.

Lorsque l'UE a lancé le fonds de relance en 2020, nous avons exprimé notre scepticisme quant à sa capacité à constituer un modèle pour les futurs prêts. Il n'y a tout simplement pas de consensus au sein de l'UE pour la pérennisation d'un instrument financier qui est finalement sécurisé par les États membres eux-mêmes. Ce qui n'aide pas non plus, c'est que les marchés financiers n'accordent pas de valorisations de premier ordre à la dette émise par l'UE pour la simple raison qu'elle n'est pas souveraine.

Vous pouvez regrouper un tas d'hypothèques dans une obligation de dette accessoire. Mais vous ne pouvez pas reconditionner ou reclasser la dette souveraine. Ce qui caractérise un emprunteur souverain, c'est le pouvoir de lever des fonds par l'impôt. Tant que l'UE dépendra de la bienveillance des États membres, elle ne sera pas en mesure de financer certains de ces programmes géants. Ce dont l'UE a besoin, oserons-nous le dire, c'est de la vraie chose : une euro-obligation. Ou bien, il doit admettre qu'il ne peut pas faire autant qu'il veut, faute de moyens.

Le Green Deal n'est pas le seul programme non financé. Le projet d'un rôle géopolitique accru pour l'UE est dans la même catégorie. A cela s'ajoute le coût de la reconstruction de l'Ukraine, que la Commission évalue à 384 milliards d'euros par an.

Puisqu'il n'y a aucun moyen qu'ils puissent financer cela avec leurs propres ressources, nous pensons que d'autres trucs de fumée et de miroir sont en route. Pas de prix pour deviner où cela laissera la substance de l'accord vert.

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