De gros problèmes économiques en Chine menacent davantage la chaîne d'approvisionnement mondiale

Alors que la guerre fait rage dans le grenier à blé du monde, le risque de troisième guerre mondiale est le plus élevé depuis la crise des missiles cubains, les matières premières atteignent chaque jour de nouveaux sommets historiques, l'inflation (même la version édulcorée de l'IPC) devrait atteindre 3 % en quelques mois, et la Fed se précipite pour augmenter les taux si haut qu'elle plonge les États-Unis dans une récession pré-scénarisée (car elle espère en quelque sorte faire un "atterrissage en douceur" alors même que les contrats à terme sur les fonds fédéraux signalent un atterrissage brutal et au moins 10 points de base de baisses de taux après la fin de la vague de hausses plus tard cette année), il est facile d'oublier que la Chine est toujours là.

Voici donc un rappel frappant que non seulement rien n'a été réparé dans le pays qui a à lui seul sorti le monde de la dépression pendant le GFC, mais que les choses vont de mal en pis.

1. La Chine au bord de la plus grande crise de Covid-19 depuis Wuhan alors que les cas augmentent

La Chine se démène pour faire face à sa plus grave épidémie de Covid-19 en deux ans, signaler la montée en flèche des cas dans une nouvelle vague qui a vu le pays modifier sa politique zéro-Covid en autorisant les tests antigéniques rapides à usage public. Après avoir dépassé les 1,000 3,100 pendant deux jours consécutifs, les nouveaux cas transmis localement ont bondi à plus de 16 XNUMX, cette fois en raison d'un pic d'infections symptomatiques, a rapporté dimanche la Commission nationale de la santé. Cela s'est produit alors que XNUMX provinces ont signalé de nouvelles infections à coronavirus, tout comme les quatre mégapoles de Pékin, Tianjin, Shanghai et Chongqing.

À la suite de la dernière épidémie de covid, le gouvernement chinois a fermé la ville de Shenzhen, une ville de 17.5 millions d'habitants connue sous le nom de Silicon Valley chinoise, et restreint l'accès à Shanghai en suspendant les services de bus. Toutes les entreprises, à l'exception de celles qui fournissent de la nourriture, du carburant et d'autres produits de première nécessité, ont reçu l'ordre de fermer ou de travailler à domicile. Cela inclut Foxconn, les esclaves chinois d'Apple :

FOXCONN SUSPEND LA SORTIE AU SIÈGE CHINA, SITE IPHONE À SHENZHEN

Et puisque le port de Shenzhen - l'un des postes à conteneurs les plus fréquentés au monde est désormais également verrouillé, attendez-vous à une nouvelle série de chaos en cascade dans les chaînes d'approvisionnement transpacifiques, juste à temps pour rejoindre les chaînes d'approvisionnement transatlantiques harcelées alors que la guerre en Ukraine paralyse tout le trafic maritime mondial.

2. Les actions chinoises s'effondrent

L'indice technologique Hang Seng a plongé de 61% par rapport à son sommet de l'année dernière. L'indice Nasdaq Golden Dragon China des actions négociées aux États-Unis a fait encore pire, en baisse de 68%, et avec un autre mauvais jour ou deux, le déclin du pic au creux pourrait dépasser son krach de 72 % lors de la crise financière mondiale de 2008. Pendant ce temps, aux États-Unis, les ADR chinois se sont effondrés de 10 % en une seule journée vendredi, la pire vente depuis 2008, après que la SEC a répertorié 5 entreprises chinoises risquant d'être retirées de la cote si elles refusaient de montrer leurs livres aux auditeurs américains, attisant la panique à chaque ADR. sera finalement démarré. "Le marché est très paniqué", a déclaré Paul Pang de Pegasus Fund Managers Ltd., qui a vendu la quasi-totalité de sa participation dans le groupe Alibaba. Bloomberg. « Des sanctions contre la Chine ne sont pas impossibles si la Chine refuse de prendre parti dans la guerre en Ukraine. Les actions technologiques font partie de ces noms à risque exposés dans les feux croisés de la montée des tensions sino-américaines.

La crainte d'une nouvelle répression réglementaire par Pékin s'est intensifiée ces derniers temps alors que les décideurs politiques proposaient davantage de restrictions sur les jeux en ligne. Jusqu'à présent, les résultats des bénéfices n'ont pas été en mesure d'apaiser les inquiétudes concernant les perspectives de croissance dans un contexte d'affaiblissement de la demande des consommateurs en Chine. L'indice Hang Seng Tech est l'un des indicateurs technologiques les moins performants au monde depuis le début de la guerre en Ukraine et a chuté de 17 % en mars, en route pour sa plus forte baisse mensuelle jamais enregistrée.

"Nous ne voyons aucun signal de rebond pour le moment", a déclaré Yan Kaiwen, analyste chez China Fortune Securities. Le marché est préoccupé par l'inflation en raison de la hausse des prix du pétrole et d'autres matières premières, qui aura un impact négatif sur l'économie mondiale, a-t-il déclaré.

3. Les obligations chinoises s'effondrent

Bien que rien de nouveau pour ceux qui ont suivi l'effondrement du marché chinois des obligations de pacotille - étroitement lié au secteur immobilier chinois - le stress du crédit chinois a atteint de nouveaux extrêmes sur le marché offshore en USD, où les rendements de pacotille moyens ont dépassé 25 %, ce qui signifie que le marché primaire ne fonctionnera pas correctement de sitôt. La contagion a transformé des promoteurs immobiliers plus forts en paris risqués. Le promoteur immobilier de luxe Shimao Group, qui était autrefois considéré comme un indicateur pour les constructeurs chinois plus sûrs, a été profondément réduit en déchets de qualité investissement en quelques mois. L'entreprise a été classée en territoire triple C par Moody's Investors Service et Fitch Ratings. Logan Group a également été déclassé en raison de problèmes de dette et de gouvernance non divulgués. Des fissures apparaissent également sur le marché chinois des obligations d'État. Les rendements des obligations souveraines à 10 ans ont atteint 2.86 %, le plus élevé cette année, alors que les investisseurs ont souligné les sorties de capitaux.

4. Le secteur immobilier chinois s'effondre (toujours)

Le secteur immobilier chinois a été secoué par au moins 14 défauts de paiement de promoteurs depuis que les autorités ont commencé à réprimer les emprunts excessifs et la spéculation sur le marché du logement en 2020, ce qui a conduit à un défaut historique de China Evergrande. Alors que les décideurs signalent maintenant une plus grande tolérance pour le relief sélectif en encourageant l'achat de maisons dans les villes de niveau inférieur, en réduisant les taux hypothécaires et en autorisant davantage de prêts bancaires pour les promoteurs, il y a peu de signes que cela contribue à stimuler les ventes. Malheureusement, ces nouvelles mesures n'ont pas encore porté leurs fruits, car les plus grands promoteurs chinois voient les ventes de maisons s'effondrer cette année dans un marché effectivement gelé.

Les ventes de maisons ont chuté au cours des deux premiers mois de cette année. China Vanke, le deuxième développeur du pays en termes de ventes, a enregistré une baisse de 44 %. Chez Country Garden Holdings Co., dont les obligations en dollars sont proches de niveaux record, les ventes ont chuté de 24 %. Même la société d'État China Overseas Land & Investment Ltd. les a vu chuter de 48 %.

Alors que d'autres ajustements sont attendus après la tenue de l'Assemblée populaire nationale cette semaine, on craint une "spirale descendante inarrêtable" selon les analystes de Nomura International HK. "Nous devenons de plus en plus inquiets de savoir si les changements de politique seront efficaces et suffisamment opportuns pour empêcher les ventes immobilières d'une nouvelle correction" au premier semestre de cette année, ont écrit les analystes Jizhou Dong et Stella Guo dans une note fin février.

5. Le crédit chinois s'effondre

Les données de crédit de février étaient plus faibles que prévu après la chute des prêts hypothécaires pour la première fois en 15 ans. Après un mois de janvier record, l'expansion du crédit en Chine a ralenti en février en raison de longues vacances et l'effondrement du marché du logement a fait que les particuliers et les entreprises ont moins emprunté. Les banques ont prêté 1.2 billion de yuans (194 milliards de dollars) au cours du mois, contre 4 XNUMX milliards de yuans en janvier et moins qu'en février de l'année dernière. Un indicateur clé des prêts immobiliers a diminué pour la première fois en au moins 15 ans malgré les efforts déployés par la banque centrale et d'autres institutions financières pour stimuler l'emprunt en réduisant les taux et en diminuant les versements initiaux.

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