La Chine n'a aucune compréhension du capitalisme ou de la libre entreprise parce que c'est une technocratie qui conçoit scientifiquement sa société. «Ghost Cities» et «Ghost Collateral» vont de pair, où tout le système roule dans les airs. Le prochain effondrement économique mondial mènera la Chine au tapis. ⁃ Éditeur TN
Un des enseignements de la crise 2007-08 est que la grande majorité des acteurs des marchés financiers, sans parler du grand public, ne connaissaient pas les prêts hypothécaires à risque jusqu’à ce que la crise se déclenche. Même à présent, nous doutons que beaucoup de gens comprennent beaucoup les pensions de titres, l’écart entre le LIBOR et les Fed Funds de 9 August 2007 et la liquidité en Eurodollars. De la même manière, lorsque la bulle chinoise éclatera, nous doutons que la majorité d'entre eux connaisse mieux les contrats de “garantie fantôme” et de “propriété yin-yang”.
La deuxième leçon à tirer de la crise 2007-08 est que, alors que la valeur de la garantie qui sous-tend l’énorme effet de levier diminuait, la montée en flèche des appels de marge a entraîné des vagues de vente en cascade dans une spirale descendante.
Une troisième leçon était que la pratique de ré-hypothéquer plus d'une fois les mêmes obligations hypothécaires à risque, signifiait que la garantie supportant la partie la plus vulnérable de la bulle du crédit était inexistante. Cela ne s'est manifesté qu'avec la chute des prix et des appels de marge. Peu de gens ont compris que le marché haussier était construit sur des fondations aussi fragiles, tant que les prix continuaient d'augmenter.
Une quatrième leçon était que, pour que la bulle atteigne des proportions vraiment épiques, les principales institutions financières, en particulier les banques, devaient se comporter de manière négligente et ignorer totalement les risques croissants.
Chacun de ces signes avant-coureurs de la crise de 2007-08 existe actuellement sur le marché immobilier chinois - et dans d'autres parties de son système financier - sauf un… Des prix en baisse entraînant des vagues de vente en cascade. Cependant, comme nous l'expliquerons, nous pensons qu'il ne reste plus que quelques mois.
Nous devrions noter que notre thèse selon laquelle la bulle de la Chine serait éventuellement minée par un «Trou noir» d'une garantie insuffisante est celui que nous développons depuis plusieurs années. Ce que nous avons compris, c’est que le collatéral insuffisant n’est rien de plus que des pratiques commerciales normales dans l’économie chinoise. Peu importe qu'il s'agisse de prêts adossés à des matières premières, de la spéculation immobilière ou de la gestion des rachats dans le secteur des produits de gestion de patrimoine (WMP).
Le premier signe de cette pratique à attirer l'attention du monde entier venu à la lumière en 2014 avec la fraude collatérale sur le troisième port de Chine, Qingdao, qui s'est ensuite propagée dans un autre port, Penglai s'est couvert arrêté. Il a été constaté que de nombreux emprunteurs avaient mis en gage les mêmes stocks de cuivre et d’acier que des garanties afin d’obtenir des fonds auprès de diverses banques, notamment Citic Resources, ainsi que Citi, Standard Chartered et d’autres.
Peu de temps après que le scandale a éclaté, l'attention des médias a commencé à s'estomper, les commentateurs ayant alors supposé que le problème était réglé ou qui était distrait par d'autres problèmes. Cependant, cela n'a pas été résolu et nous avons eu un rappel choquant le mois dernier avec la première perte majeure annoncée publiquement. ED&F Man a été frappé de 80 millions de dollars après avoir agi en tant que courtier entre la banque australienne ANZ Bank et deux sociétés de négoce basées à Hong Kong dans le cadre d'un accord de financement de vente et de rachat. Le commerce était soutenu par des reçus de stockage pour environ 300 millions de dollars de nickel stocké dans les entrepôts appartenant à Glencore en Asie. Le problème était que les récépissés d'entrepôt étaient falsifiés. Comme nous l'avons dit,
Ce qui est surprenant, c'est qu'il a fallu plus de trois ans pour que le premier coup dur de la «garantie fantôme» de la Chine émerge. Ou peut-être pas: à une époque de prix généralement en hausse, peu de commerçants, voire aucun, se donnent la peine de vérifier si leur garantie gagée existe jamais. Le problème se pose lorsque les prix baissent, ce qui, grâce à la machine à bulles chinoise, n'a jusqu'à présent pas été un problème.
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