La Chine excelle dans le financement du développement, ou «Fintech»

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En tant que technocratie à part entière, les dirigeants technocrates chinois n'ont aucun intérêt à aider les pauvres dans leur pays ou ailleurs dans le monde. Ils ont l'intention de diriger ce que l'on appelle la «Fintech» qui achèvera des projets d'infrastructure massifs. ⁃ Éditeur TN

La Banque asiatique d'investissement en infrastructures (AIIB), dirigée par la Chine, remodèle le paysage du financement du développement, a déclaré Daniel Poon, économiste à la CNUCED, lors d'un séminaire sur la coopération Sud-Sud organisé par Africa 21, un groupe de réflexion basé à Genève. statut d'observateur auprès de l'organe de commerce des Nations Unies.

Ouverte en janvier 2016, l'approche de la banque pour mobiliser des capitaux pour des projets d'infrastructure offre un modèle de financement alternatif innovant pour les pays en développement, qui doivent investir un billion de dollars supplémentaires environ chaque année dans les ports, les routes et les réseaux électriques nécessaires pour soulever des milliards. sortir de la pauvreté d'ici 1, la ligne d'arrivée de la Objectifs de développement durable approuvés par l'ONU.

«Il y a beaucoup de battage médiatique autour des nouvelles banques de développement chinoises, et j'espère que cette discussion pourra faire la lumière sur ce qui se passe réellement», a déclaré M. Poon lors de l'événement Africa 21, tenu à Genève le 15 février, ajoutant que l'AIIB La phase de démarrage n'a pas été bien couverte dans les médias, encore moins certains des détails les plus fins de l'institution. On peut en dire autant de l'autre initiative de la Chine, la Nouvelle Banque de développement, lancée en juillet 2015.

«Je pense que dans le contexte africain, il est important de savoir quels changements se produisent dans le système international, en particulier en ce qui concerne les nouvelles banques de développement, et les opportunités qui peuvent en découler», a-t-il déclaré.

Avec les pays donateurs traditionnels réduisant l'aide étrangère, les institutions financières telles que la Banque mondiale devront intensifier leurs efforts, a souligné M. Poon. Mais la capacité des banques de développement existantes à combler le déficit de financement est limitée par leurs faibles capacités de prêt statutaires.

«Parce que ces banques doivent se rendre sur les marchés internationaux des capitaux pour lever des fonds, elles doivent maintenir une notation triple A afin de rassurer les investisseurs pour qu'ils achètent leurs obligations.»

«Cela les conduit à adopter une approche relativement prudente de leurs prêts», a-t-il déclaré, ajoutant que les ratios d'endettement typiques des prêts sur fonds propres pour ces banques existantes varient entre 2: 1 et 5: 1, ce qui signifie que pour chaque dollar de fonds propres, ils peut prêter entre 2 $ et 5 $.

Politiques de prêt trop prudentes

La stratégie est compréhensible, a déclaré l'économiste de la CNUCED, mais la question est de savoir si davantage peut être fait pour augmenter les ratios d'endettement sans effrayer les investisseurs obligataires. En comparaison, les banques privées ont tendance à avoir des ratios d'endettement à deux chiffres - bien qu'avec des profils de portefeuille de prêts plus axés sur le commerce.

L'augmentation des financements semble toutefois faisable, car il n'existe pas de régulateur apparent pour les banques de développement internationales. Les politiques excessivement prudentes, a-t-il dit, découlent du rôle prédominant de la Banque mondiale, dont le ratio d'endettement statutaire était jusque-là récent 1: 1.

Ce qu'il faut, c'est la volonté d'innover et de rompre avec le peloton. Et selon M. Poon, bien qu'il soit encore tôt pour l'AIIB, certaines caractéristiques institutionnelles de la banque pourraient lui permettre de trouver un meilleur équilibre entre la volonté de garanties élevées et la nécessité d'augmenter la capacité de prêt, notamment la rapidité et la taille du prêt. dispersions.

Pour illustrer son potentiel d'innovation, le chercheur a comparé les ratios de démultiplication des banques de développement multilatérales à ceux de banques de développement nationales sélectionnées, notamment la Banque de développement brésilienne, la Banque d'import-export de l'Inde et la Banque de développement de Chine.

Ces estimations approximatives ont montré qu'en général, les ratios des banques nationales de développement sont plus progressifs, la Banque chinoise de développement en tête du graphique à 11: 1 (pour plus de 1 billion de dollars d'encours de prêts en 2015). Parmi les banques multilatérales de développement, la Banque européenne d'investissement avait le ratio le plus élevé de 5: 1.

«Cela témoigne de différents degrés d'expérimentation institutionnelle avec les banques de développement, en particulier les banques nationales de développement chinoises», a déclaré M. Poon.

Fonds ordinaires et spéciaux

La question brûlante est de savoir si les expériences menées au niveau national en Chine peuvent être déplacées au niveau multilatéral.

«Une façon de faire cela pourrait être à travers ce que les articles d'accord de l'AIIB appellent le mécanisme de fonds spécial», a déclaré M. Poon.

Les articles de la banque indiquent clairement que les opérations sont de deux types: les opérations ordinaires financées sur les ressources ordinaires et les opérations spéciales financées sur les ressources des «fonds spéciaux».

«Cela n'a généralement pas été mentionné dans les médias d'information ou dans d'autres analyses politiques, mais ces deux types de fonds peuvent contribuer au même projet», a-t-il déclaré, ajoutant que les risques sont détenus séparément.

«S'il y a des pertes, elles n'affectent pas les fonds propres de la banque, mais plutôt les dispositions en matière de capitaux propres des fonds spéciaux.»

Cet arrangement donne à l'AIIB une plus grande flexibilité, lui permettant d'augmenter son crédit en faveur de projets d'infrastructure tout en respectant la limite de ratio de transmission 2.5: 1 fixée par ses statuts d'exploitation.

«La banque tente de maintenir ce ratio prudent pour pouvoir émettre des obligations sur les marchés internationaux. Mais en même temps, il a créé ce canal par le biais du mécanisme de fonds spéciaux pour accroître cet investissement en exploitant également indirectement les marchés de capitaux nationaux.

Ces dernières années, la Chine a mis en place une série de fonds d’investissement nationaux, régionaux et bilatéraux, tels que le Fonds de développement Chine-Afrique et le Fonds de la Route de la soie, qui pourraient potentiellement injecter des capitaux supplémentaires dans des projets AIIB par le biais du mécanisme des fonds spéciaux.

«La taille cible combinée des fonds de ces entités est d'environ 100 milliards de dollars», a déclaré M. Poon. «Maintenant, cela ne veut pas dire que tous les fonds iront à l'AIIB, mais peut-être qu'une partie de celui-ci le sera, ce qui permettra à la banque d'intensifier ses opérations au-delà de ce que certains pourraient attendre.

La volonté politique l'emporte sur les ressources financières

Le principal message de l'expérience de la Chine, selon l'économiste de la CNUCED, est que le leadership politique et les idées novatrices, et non les ressources financières en soi, sont ce qui est nécessaire pour améliorer la manière dont les banques financent les projets de développement.

Bien que l'ampleur des opérations de prêt de l'AIIB reste à voir, la propension de la Chine à expérimenter les caractéristiques institutionnelles des banques multilatérales de développement est claire.

Alors que le monde entreprend de mettre en œuvre l'ambitieux Programme de développement durable à l'horizon 2030 - dont les 17 objectifs de développement durable sont au cœur - les banques multilatérales de développement existantes, contrôlées par les principales économies avancées, devront faire face à des pressions croissantes pour adapter leurs opérations de prêt et renforcer les ressources disponibles. pour le financement des infrastructures.

Sinon, ils risquent de perdre leur position de leader sur la scène du développement international.

La présentation de M. Poon était basée sur le document Scaling up Finance for the Sustainable Development Goals: Experimenting with Models of Multilateral Development Banking, préparé avec son collègue économiste Ricardo Gottschalk pour Première réunion du groupe intergouvernemental d'experts sur le financement du développement de la CNUCED, tenue en novembre dernier à Genève.

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